讀書心得：《哈佛商學院最熱門的投資課》－經貿人森

作者中澤知寬(Tomohiro Nakazawa)，認為投資人最重要的兩個本領就是一、如何解讀消息與二、如何建構投資策略。以下將讀完《哈佛商學院最熱門的投資課》就這兩個部分心得介紹：

一、如何解讀消息

消息就是命脈，要領先消化市場消息，需要的就是判讀力，找到一物二價的機會（一物二價是因為資訊落差造成價格差異，最終將回歸一物一價）。判讀力相當稀有，哈佛商學院怎麼培養判讀力呢？中澤知寬在這裡提出幾個方法：

1.雙腳🦶努力走得來的，例如事先得到的消息或情報（決算、新商品、收購、營業許可、醜聞經營團隊）、或者是實際的觀察（人流）

2.根據哈佛研究，如果擁有當地特殊的人脈管道、或者是投資組合的個股較少的投資團隊，績效都比全球、投資組合較多的團隊更佳。

註：如果證券分析師和A公司是校友，和B公司不是，證券分析師喊進A公司的時候，大漲的機會比較高

3.內線的判讀：有的高層買賣股票，是例行性（規律性）調整，但有些人（通常不是最高位者），總是在不規律的時候買賣，並且獲得不錯的成績，這就是機會型交易

4.企業之間的關係：供應商和大客戶之間的關係，如果大客戶的狀況不好，市場會低估他對供應商的影響，「暫時」還不會反應在供應商的財報裡面，這時候就有放空供應商的機會。

5.專業與主流媒體：有很多重要的消息，先會在專業雜誌上刊出（例如柳葉刀），之後才在主流媒體刊出（例如紐約時報），但要到主流媒體刊出的時候，才會造成股價的變化。

6.股東會（電話會議）裡面透露出的消息：大部分的時候都是照稿念，看QA的時候，誰被抽中？是不是有套好招的感覺？若是，通常是因為之後有不好的消息，要先把價格提高。套招也不可能太常用，因為如果偏向「賣出」的分析師一直沒有被抽中，他們更有理由宣布自己的觀察，公司一直不給自己資訊所以裡面有鬼。

7.業界的間諜：真的有人的工作就是，利用以前在CIA的技巧，分辨股東會的時候這些人的反應，事實上還蠻準的

作者中澤知寬（圖片來源：今周刊）

二、如何建構投資策略

投資策略的方式有很多種，有很量化的，但不是本書的主題，本書介紹的是，如何透過鎖定市場的錯誤（如同上述的狀況），並透過鎖定關鍵成長指標的方式（如果沒有合適的催化劑，那股價也不會有改變），這時就可以瞄準可能發生重大情況的時間點，例如，半年後的股東會；或者是目前立法院的議案中，有哪些對國內業者重要的議案。因為公布後都還需要一些時間才會反應到公司股價。但必須要注意的是，凱因斯曾說過：「市場的非理性，比你的持久能力還要持久」，要有像哈佛基金這種能夠耐的住壓力的本事。