經貿人森

（一）2025 年在外需走弱、新政府施政重心轉向社會福利的背景下，印尼基礎建設投資明顯縮手，經濟成長動能已被 IMF 下修至 4.7%。不論印尼本地或外資企業，均已有一波退出潮出現，因短期內尚未看到明確復甦訊號，市場氛圍趨於保守。

（二）就機械產業而言，受 CPTPP 等關稅架構影響，加上日圓貶值，日本機台在印尼市場的能見度顯著提高，反映日系廠商正積極搶進市場；相對之下，臺灣整機仍須承擔約 10% 關稅，競爭條件明顯不利。對臺灣業者而言，關稅劣勢與價格競爭已屬結構性問題，若工具機僅停留在低價策略，幾乎無法與中國正面競爭；再疊加產業長期人力不足的現實，走向高值化與「精品化」已非選項，而是必然。

（三）進一步來看，在電子、生技之後，臺灣機械產業或可思考朝「機器人產業」轉型。以韓國收購 Boston Dynamics 為例，透過取得關鍵核心技術，加速帶動整體產業升級，才能真正打開長期成長空間。

（一）整體產業現況呈現高度分化：

非 AI 客戶庫存尚未去化完成，導致相關廠商出貨動能持續低迷。

1.產業出現「好得很好、不好的很不好」的結構，有切入 AI 相關產業鏈的工廠、發包與轉單者訂單充足，但利潤多被第一手客戶壓縮，呈現「忙但不一定賺錢」的狀態。

2.預期 2026 年 AI 機器人相關產業將開始出現明顯的小批量生產，有機會帶動傳統加工業需求，如金屬五金零件、螺絲螺帽、鋁擠與板金結構件等。

3.AI 亦將推動產業自動化設備與自動化零組件需求回溫，機殼、接頭、光纖等相關廠商可望逐步反映成績。

4.中國電動車產能過剩造成產品外溢，價格競爭激烈，已對全球主要車廠形成實質衝擊。

5.電力不足的核心問題在於尖峰時段瞬間用電量，儲能相關產業與加工廠因此受惠。

6.電子零組件檢測用與消耗性產品需求可能放大至 1.3～1.5 倍，大廠願意以資本優勢吃下更多產能，但如果後續訂單沒跟著放量的話，新開出的成本可能會很難回本。

回到臺灣最具優勢的電子產業，本月延續 11 月的觀察(連結)，最大的共通點仍是「算力開始變現」。Google 供應鏈之所以持續被點名，核心在於其基礎建設已成功對接終端應用，拉貨具備延續性；相較之下，尚未實際轉化為應用成果的供應鏈，自然難以支撐長期進貨。

（二）因此在台股配置上，記憶體仍屬相對穩健；光通訊與 CPO 因 Google TPU 商業模式獲得驗證，具備向其他 CSP 擴散的潛力；BBU 與電力設備則受惠於資料中心建設瓶頸，屬於典型「砸錢換進度」的剛性需求。整體而言，市場正在回饋那些已實際接上需求的產業，而非仍停留在題材與想像階段的標的。